日本股市为何如此强势？从市场观点来看，或有三大因素推升日本股市走高。

【资料图】

首先是基本面。与美国和欧洲发达国家的滞胀困境截然不同，日本内阁府5月17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值(GDP)环比提升0.4%，折合成年率增长1.6%，创近三个季度以来新高，好于预期的消费者和企业支出是上季度经济增长的主要推动力。刚刚过去的一季度，日本上市公司交出了不俗的成绩单，业绩指引表现强劲，整体估值水平合理。

其次是宽松的货币政策。在日本央行前行长黑田东彦卸任后，市场一度猜测日本将重新迈向货币政策正常化的轨道，然而事实却并非如此。当地时间4月28日，新任行长植田和男作出接掌“帅印”后的首份利率决议，将基准利率维持在历史低点-0.1%,将10年期国债收益率目标维持在0%附近。日央行指出，只要有必要，将继续实施量化质化宽松(QQE)和收益率曲线控制(YCC),旨在达到维持价格目标稳定。

最后是海外资金持续流入。SMBC日兴证券的策略师Masao Muraki在一份报告中写道：“随着美国和欧洲继续收紧货币政策以抑制通胀，资金似乎正在流入日本，因为他们预计利率将保持在低位。其他有吸引力的主题包括日本企业提高资本效率的前景、新冠疫情后重新开放，以及政治、金融和地缘政治稳定。”

巴菲特“赢麻了”：

过去几个季度，日本经济很大程度上避开了席卷许多西方经济体的通胀问题，国内偏低且持续温和上升的通胀起到了抗通缩的作用。或许正是这一点，吸引了巴菲特的注意。

早在2020年初，巴菲特已开始投资日本五大商社。自首次披露以来，巴菲特前后三次对这五家公司的增加持仓，“股神”表示，买入是因为自己能够大致了解五大商社所做的事情，他们和伯克希尔很相似，并且价格“低到离谱”。

这笔投资确实给巴菲特带来可观的回报，如今五大商社股价相较2020年时均已翻倍。最近披露的财报显示，五大商社财务表现强劲，除伊藤忠之外，其他四家商社在2022财年（2022年3月-2023年3月）的净利润均创下历史新高。五家商社在2022财年的总净利润约为4.2万亿日元，相比于2020财年增长了约4.3倍。

日股牛市还能持续多久？

强势的日本股市也吸引了全球投资者和投资机构的关注，“日股还能牛多久”成为了话题的焦点。

有机构认为，日本市场估值相对较低，近期的上涨或许只是开端。富达国际在周四指出，主动型全球基金普遍仍低配日本市场，日本家庭与欧美家庭相比，投资组合的股票配置也相对偏低。这些结构性低配，意味日本市场具有资金流入空间。与其他主要发达市场相比，日本市场估值仍然承压，目前东证指数（TOPIX）内超过一半股票价格仍低于账面价值。

不过，投资机构中也有一些相对“空头”的观点。野村证券认为，经历了短期迅速拉升后，日本股指已经有些过热迹象，面临着一定调整压力，日经225指数调整目标位指向28700点附近。